Rapport annuel 2020
SCPI Corum XL · Corum AM
Synthèse
CORUM XL est une SCPI diversifiée gérée par CORUM Asset Management, investissant principalement dans des bureaux, commerces et actifs d'activité situés en Europe et au-delà, notamment au Royaume-Uni et au Canada. En 2020, la SCPI a maintenu un taux de distribution de 5,66% malgré la crise sanitaire, grâce à une gestion proactive et une diversification géographique et sectorielle. La capitalisation atteint 906 M€, avec un taux d'occupation financier de 99,8% et une collecte nette de 264 M€.
Recommandation
CORUM XL est adaptée aux investisseurs équilibrés à la recherche d'un rendement supérieur à la moyenne du marché. L'horizon d'investissement recommandé est de 10 ans pour bénéficier pleinement de la stratégie de diversification et de gestion proactive des actifs. Les points de vigilance incluent les frais de gestion élevés et l'exposition aux fluctuations des devises. Globalement, la SCPI offre une performance solide et une bonne gestion des risques, ce qui en fait une option attractive pour diversifier un portefeuille immobilier.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de CORUM XL est composé majoritairement de bureaux (69%), suivis de commerces (25%) et d'actifs d'activité (5%). La répartition géographique est diversifiée avec des investissements dans 12 pays, dont le Royaume-Uni, la Pologne et le Canada. Les actifs sont situés dans des emplacements stratégiques et bénéficient de baux solides avec une durée moyenne restante de 7,36 ans. Les locataires sont diversifiés et incluent des entreprises de premier plan comme Gilead Sciences, HSBC et Aviva, ce qui réduit le risque de vacance locative et assure une stabilité des revenus.
Analyse financière
Avec un taux de distribution de 5,66%, CORUM XL se situe au-dessus de la moyenne du marché des SCPI (~4,5%). Le prix de la part est resté stable à 189 €, et le dividende par part s'élève à 10,69 €. La SCPI a maintenu un coussin de sécurité avec un report à nouveau de 0,01 € par part. Les frais de gestion, incluant les commissions de souscription, représentent une part significative des charges, mais la performance reste solide grâce à une gestion efficace des actifs et des locataires.
Endettement
Le taux d'endettement de CORUM XL est de 18,1%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. Les emprunts sont principalement à taux fixe, ce qui limite l'impact de la hausse des taux d'intérêt sur le coût de portage. La maturité des emprunts est bien répartie, réduisant le risque de refinancement à court terme. L'endettement est utilisé comme un levier de performance, permettant d'acquérir des actifs de qualité sans compromettre la stabilité financière de la SCPI.
Occupation
Le taux d'occupation financier de CORUM XL est de 99,8%, un niveau très élevé qui témoigne de la solidité de la dynamique locative. La vacance est limitée à deux locaux en cours de relocation, représentant seulement 1 226 m² sur une superficie totale de 393 650 m². Les renouvellements de baux et les renégociations en cours sont gérés de manière proactive, minimisant le risque de départ de locataires importants. La diversification des locataires et la qualité des baux assurent des revenus locatifs stables pour les années à venir.
Dynamique
En 2020, CORUM XL a réalisé 15 acquisitions pour un montant total de 380 M€, avec un rendement moyen à l'acquisition de 6,65%. Les cessions ont été limitées, permettant de maintenir un portefeuille de qualité. La stratégie de rotation du portefeuille est axée sur l'identification d'opportunités dans des marchés en bas de cycle ou offrant des fenêtres favorables à l'investissement. La stabilité du prix de la part sur les dernières années témoigne de la résilience de la SCPI face aux fluctuations du marché immobilier.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 5,66%, supérieur à la moyenne du marché.
- + Diversification géographique et sectorielle avec des investissements dans 12 pays.
- + Taux d'occupation financier de 99,8%, assurant des revenus locatifs stables.
- + Gestion proactive des locataires et des baux, minimisant le risque de vacance.
- + Endettement maîtrisé à 18,1%, bien en dessous de la norme prudentielle.
Points négatifs
- − Frais de gestion élevés, incluant des commissions de souscription significatives.
- − Exposition aux fluctuations des devises en raison des investissements hors zone euro.
- − Risque de vacance locative en cas de départ de locataires importants.
- − Impact potentiel de la hausse des taux d'intérêt sur le coût de la dette.
- − Dépendance à la performance des marchés immobiliers étrangers.