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Genepierre

Gérée par Amundi Immobilier · Créée en 1973 · Données 2024

3.0 / 5 Performance correcte mais des risques de vacance et de baisse de valeur à surveiller
Taux distribution
4.63%
Prix de la part
180 €
Capitalisation
676 €
TOF
88.83%
Nb associés
8 995
Taux endettement
—
Dividende / part
10.38 €
Valeur de réalisation
152 €

Synthèse

Génépierre est une SCPI de bureaux à capital variable gérée par Amundi Immobilier. En 2024, elle a maintenu une distribution de 10,38 € par part malgré une baisse du prix de souscription à 180 €. Le taux d'occupation financier a diminué à 88,83 %. La SCPI a réalisé plusieurs cessions d'actifs et n'a pas effectué d'acquisitions. La capitalisation s'élève à 676,3 M€ avec un nombre d'associés de 8 995.

Recommandation

Génépierre est adaptée aux investisseurs équilibrés cherchant une diversification géographique et sectorielle. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans pour lisser les fluctuations du marché immobilier. Les points de vigilance incluent la gestion de la vacance locative et la file d'attente de parts en attente de retrait. Comparée aux meilleures SCPI du marché, Génépierre présente des défis mais aussi des opportunités de redressement. La conviction est neutre, avec une attente de stabilisation des principaux indicateurs avant de renforcer une position.

Analyse détaillée

Patrimoine immobilier

Le patrimoine de Génépierre est principalement composé de bureaux (68%), avec une diversification géographique notable en France (76%) et en Europe (24%). Les actifs sont situés dans des zones stratégiques telles que l'Île-de-France, Paris, et des grandes villes européennes comme Munich et Madrid. La qualité des emplacements est globalement bonne, mais certains actifs comme la Tour Hekla présentent des taux de vacance élevés. La diversification des locataires est correcte avec 1 432 locataires, mais la concentration sur quelques grands locataires pourrait poser des risques. Les baux sont solides avec des durées moyennes et des indices de révision favorables. Cependant, la vacance locative et la baisse de valeur des actifs sont des points de vigilance.

Analyse financière

La performance financière de Génépierre montre un taux de distribution de 4,63%, légèrement au-dessus de la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de part a subi une baisse significative de 14,84%, ce qui est préoccupant. Le résultat courant est en baisse, et le report à nouveau de 5,31 € par part offre un coussin de sécurité modéré. Les frais de gestion restent élevés, impactant le rendement net investisseur. Comparée aux benchmarks du secteur, la SCPI montre des signes de dégradation financière sur plusieurs années, avec une collecte nette négative et une baisse continue du prix de part.

Endettement

Le rapport ne mentionne pas explicitement le taux d'endettement (LTV), ce qui empêche une analyse détaillée de la structure financière. Cependant, la hausse des charges financières liée à l'augmentation des taux de financement est un facteur de risque. Sans données précises sur le coût moyen de la dette et la maturité des emprunts, il est difficile de juger si l'endettement est un levier de performance ou un facteur de risque. La prudence est de mise en l'absence de ces informations.

Occupation

Le taux d'occupation financier (TOF) de 88,83% est en baisse par rapport à l'année précédente (90,05%), ce qui est préoccupant. La vacance locative est notable dans des actifs comme la Tour Hekla, avec seulement 17% de taux de location. Les renouvellements de baux et les relocations sont en cours, mais la libération de plusieurs immeubles et les congés de locataires posent des risques pour la stabilité des revenus locatifs. La dynamique locative doit être améliorée pour assurer des revenus solides dans les prochaines années.

Dynamique

La politique d'acquisition de Génépierre en 2024 a été inexistante, avec plusieurs cessions d'actifs. Les plus-values dégagées sont positives, mais la stratégie de rotation du portefeuille semble orientée vers la réduction des actifs moins performants. La tendance du prix de part sur les dernières années montre une baisse continue, ce qui est préoccupant. La SCPI doit renforcer sa capacité à créer de la valeur à long terme en améliorant la qualité de ses actifs et en stabilisant ses indicateurs financiers.

Liquidité & collecte

La collecte nette de -44 M€ en 2024 indique une décollecte préoccupante, signalant une méfiance du marché envers la SCPI. Le nombre de parts en attente de retrait est élevé (26,8 M€), représentant 4,3% de la capitalisation. La société de gestion doit mettre en place des mesures pour résorber cette file d'attente, telles que des cessions d'actifs ou des suspensions temporaires. Le risque de liquidité est élevé pour les investisseurs actuels et potentiels, comparé aux pratiques du marché. L'attractivité de la SCPI du point de vue de la liquidité est faible.

Points clés

Points positifs

  • + Diversification géographique et sectorielle solide
  • + Performance ESG améliorée avec un score de 67/100
  • + Plus-values dégagées sur les cessions d'actifs
  • + Report à nouveau de 5,31 € par part offrant un coussin de sécurité

Points négatifs

  • − Baisse continue du prix de part (-14.84% en 2024)
  • − Taux d'occupation financier en baisse (88.83%)
  • − Collecte nette négative (-44 M€)
  • − Nombre élevé de parts en attente de retrait (26,8 M€)
  • − Vacance locative préoccupante dans certains actifs

Patrimoine immobilier (2024)

3 biens répertoriés

Désignation Ville Pays Type Surface Valeur Acquisition
Résidence Le Jardin Bordeaux France residentiel 20 000 m² 80.0 M€ 2015-03
Immeuble Le Coruscant Paris France bureau 10 000 m² 50.0 M€ 2020-01
Immeuble Le Crown Lyon France commerce 5 000 m² 20.0 M€ 2018-06

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