Épargne Pierre Europe réalise trois acquisitions en Espagne pour 47 M€
La SCPI Épargne Pierre Europe a conclu trois acquisitions en Espagne pour un montant total de 47 millions d'euros. Ces investissements concernent des …
Logipierre America
Gérée par Fiducial Gérance · Créée en 2024 · Données 2023
3.0 / 5
SCPI correcte avec une diversification intéressante mais des performances en retrait et des risques de vacance et de liquidité.
Taux distribution
3.81%
Prix de la part
224 €
Capitalisation
793 €
TOF
90.05%
Nb associés
8 954
Taux endettement
29.40%
Dividende / part
10.17 €
Valeur de réalisation
175 €
Synthèse
La SCPI Genepierre, gérée par Amundi Immobilier, est spécialisée dans les bureaux à capital variable. En 2023, elle a distribué un dividende de 10,17 € par part, avec un taux de distribution de 3,81%. La capitalisation s'élève à 793,18 M€, et le prix de souscription a été ajusté à 224 € par part. Le taux d'occupation financier est de 90,05%, en légère baisse par rapport à l'année précédente. La SCPI a réalisé plusieurs relocations et cessions d'actifs, notamment la Tour Hekla et des bureaux à Amsterdam.
Recommandation
La SCPI Genepierre est adaptée aux investisseurs équilibrés recherchant une diversification géographique et sectorielle. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans, compte tenu des perspectives de relocations et de la gestion des vacants. Les points de vigilance incluent la baisse du taux de distribution, la vacance sur certains actifs et le risque de liquidité. Comparée aux meilleures SCPI du marché, Genepierre offre une performance correcte mais en retrait. La conviction sur cette SCPI est neutre, avec des perspectives de stabilisation à moyen terme.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de la SCPI Genepierre est principalement composé de bureaux (66,4%), avec une diversification géographique notable : 38,2% en Île-de-France, 28,3% en régions françaises et 21,4% à l'étranger (notamment en Allemagne, Pays-Bas, Espagne). La qualité des emplacements est globalement bonne, avec des actifs situés dans des zones dynamiques. La diversification des locataires est satisfaisante, avec 746 locataires répartis sur 162 immeubles. Les baux sont solides, avec des durées moyennes longues et des indices de révision favorables. Cependant, certains actifs, comme la Tour Hekla, présentent encore des taux de vacance élevés, ce qui pourrait peser sur les revenus locatifs futurs.
Analyse financière
La performance financière de Genepierre en 2023 montre un taux de distribution de 3,81%, inférieur à la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de la part a été ajusté à la baisse de 6,7%, reflétant une dépréciation des actifs. Le résultat comptable par part est en légère baisse à 8,90 €. Le report à nouveau de 5,85 € par part offre un coussin de sécurité. Les frais de gestion, bien que non détaillés, semblent maîtrisés. Comparée aux benchmarks du secteur, la performance de Genepierre est en retrait, notamment en raison de la baisse du prix de part et du taux de distribution inférieur à la moyenne.
Endettement
La SCPI Genepierre affiche un taux d'endettement de 29,4%, en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. Le coût moyen de la dette et la maturité des emprunts ne sont pas détaillés, mais la stratégie de désendettement par cessions d'actifs est mentionnée. La hausse des taux d'intérêt pourrait impacter le coût de portage, mais le niveau actuel d'endettement reste un levier de performance acceptable. Le risque de refinancement semble maîtrisé à court terme.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de Genepierre est de 90,05%, en légère baisse par rapport à 2022 (92,3%). Cette baisse est principalement due à la vacance de la Tour Hekla, qui atteint 17% de vacance. La dynamique locative est néanmoins positive avec 168 baux signés pour une surface totale de 12 000 m². Les relocations significatives, notamment à Amsterdam et en Allemagne, montrent une bonne capacité de la SCPI à attirer et retenir des locataires. Cependant, le risque de départ de locataires importants et la vacance sur certains actifs restent des points de vigilance.
Dynamique
La politique d'acquisition de Genepierre s'est concentrée sur des actifs de bureaux bien situés, avec des relocations réussies à Amsterdam et en Allemagne. Les cessions d'actifs non stratégiques, comme à Charenton, ont permis de dégager des plus-values. La stratégie de rotation du portefeuille semble cohérente avec l'objectif de maintenir la qualité du patrimoine. Le prix de part a été ajusté à la baisse, reflétant une dépréciation des actifs. Sur les 3 à 5 dernières années, la tendance montre une stabilité relative du prix de part, mais une légère érosion du TOF. La capacité de la société de gestion à créer de la valeur à long terme dépendra de la réussite des relocations et de la gestion des vacants.
Liquidité & collecte
La liquidité de la SCPI Genepierre a été impactée par une baisse de la collecte nette, en ligne avec le marché des SCPI. Le nombre de parts en attente de retrait est de 15,8 M€, soit 2,17% de la capitalisation. La société de gestion a mis en place un fonds de remboursement pour gérer les demandes de retrait, mais à un prix décoté. La collecte brute n'est pas mentionnée, mais le marché des parts semble s'être tari. La file d'attente pour les retraits pourrait poser un risque de liquidité si les cessions d'actifs ne suffisent pas à couvrir les demandes. Comparée aux pratiques du marché, la liquidité de Genepierre est moyenne, avec des risques modérés pour les investisseurs actuels et potentiels.
Points clés
Points positifs
- + Diversification géographique avec 21,4% des actifs à l'étranger
- + Relocations réussies à Amsterdam et en Allemagne
- + Report à nouveau de 5,85 € par part, offrant un coussin de sécurité
- + Stratégie de désendettement par cessions d'actifs
Points négatifs
- − Taux de distribution de 3,81%, inférieur à la moyenne du marché
- − Baisse du prix de part de 6,7%
- − Taux d'occupation financier en baisse à 90,05%
- − Vacance élevée sur certains actifs, notamment la Tour Hekla
- − Risque de liquidité avec 15,8 M€ de parts en attente de retrait
Patrimoine immobilier (2023)
3 biens répertoriés
| Désignation | Ville | Pays | Type | Surface | Valeur | Acquisition |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 82-88 avenue de France | Paris | France | bureau | — | 10.2 M€ | 2023-01-01 |
| Immeuble Le Jour se Lève | Boulogne-Billancourt | France | bureau | — | 5.7 M€ | 2023-01-01 |
| 95 rue de Paris | Charenton-le-Pont | France | commerce | — | 690 k€ | 2023-01-01 |
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