Rapport annuel 2019
SCPI Accimmo Pierre · BNP REIM
Synthèse
Accimmo Pierre est une SCPI diversifiée principalement investie en bureaux situés en Île-de-France et dans les grandes métropoles régionales. En 2019, la SCPI a poursuivi son développement avec une collecte nette de 460,94 M€ et des acquisitions pour un montant total de 318,3 M€. Le taux de distribution s'établit à 4,01% et le prix de la part a augmenté de 1,27%. La capitalisation atteint 2279,52 M€ avec un taux d'occupation financier de 91,4%.
Recommandation
Accimmo Pierre est adaptée aux investisseurs équilibrés recherchant une SCPI diversifiée avec un bon potentiel de valorisation à long terme. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans pour bénéficier pleinement des stratégies d'acquisition et de gestion d'actifs. Les points de vigilance incluent le taux de distribution légèrement inférieur à la moyenne du marché et les frais de gestion. Globalement, la SCPI présente une conviction positive grâce à la qualité de son patrimoine et sa gestion prudente de l'endettement.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine d'Accimmo Pierre est majoritairement composé de bureaux (92,4%), avec une présence significative en Île-de-France (63,9%) et à Paris (12,9%). La SCPI a également diversifié ses investissements en régions, notamment à Lille, Nantes et Aix-en-Provence. Les acquisitions de 2019 incluent des immeubles de bureaux et une plateforme logistique, témoignant d'une stratégie de diversification typologique. Les actifs sont généralement bien situés et loués à des locataires de qualité, comme le Ministère des Finances et EDF. La durée moyenne des baux et les indices de révision ne sont pas spécifiés, mais la qualité des locataires et des emplacements suggère une bonne résilience du patrimoine.
Analyse financière
Le taux de distribution de 4,01% est légèrement inférieur à la moyenne du marché (~4,5%), mais reste attractif compte tenu de la qualité du patrimoine. Le prix de la part a augmenté de 1,27% en 2019, reflétant une valorisation positive des actifs. Le résultat net par part s'élève à 7,79 €, en légère hausse par rapport à 2018. Le report à nouveau de 0,54 € par part offre un coussin de sécurité modéré. Les frais de gestion, représentant 8,75% des produits locatifs, sont dans la moyenne du secteur. Globalement, la performance financière est solide, bien que légèrement en deçà des meilleures SCPI du marché.
Endettement
Accimmo Pierre affiche un taux d'endettement de 13,8%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. Le coût moyen de la dette est de 1,81% par an, avec des échéances échelonnées entre 2023 et 2028. La SCPI a contracté plusieurs emprunts à taux fixe, ce qui limite l'impact de la hausse des taux d'intérêt. L'endettement est utilisé de manière prudente et constitue un levier de performance plutôt qu'un facteur de risque.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de 91,4% est en légère hausse par rapport à 2018, ce qui est un signal positif. La vacance locative est principalement due à des franchises de loyer, ce qui reflète une activité locative dynamique. Les principaux locataires sont des entités solides, réduisant le risque de vacance prolongée. Les efforts de gestion locative ont permis de sécuriser plusieurs baux importants en 2019, assurant des revenus locatifs stables pour les prochaines années.
Dynamique
La politique d'acquisition d'Accimmo Pierre en 2019 s'est concentrée sur des actifs de bureaux et de logistique, avec un volume total de 318,3 M€. Les acquisitions sont bien réparties géographiquement, avec une attention particulière à la diversification en régions. La SCPI a également réalisé une cession d'actif pour 26,5 M€, générant une plus-value. La stratégie de rotation du portefeuille et les investissements en VEFA montrent une capacité à créer de la valeur à long terme. Le prix de la part a montré une tendance à la hausse sur les dernières années, renforçant la confiance des investisseurs.
Points clés
Points positifs
- + Capitalisation élevée de 2279,52 M€, permettant des acquisitions de grande envergure.
- + Diversification géographique et typologique des actifs, réduisant les risques.
- + Taux d'endettement modéré de 13,8%, offrant une marge de manœuvre financière.
- + Qualité des locataires, assurant des revenus locatifs stables.
- + Augmentation du prix de la part de 1,27% en 2019, reflétant une valorisation positive.
Points négatifs
- − Taux de distribution de 4,01%, légèrement inférieur à la moyenne du marché.
- − TOF de 91,4%, bien que positif, pourrait être amélioré.
- − Frais de gestion de 8,75%, impactant le rendement net pour les investisseurs.
- − Report à nouveau de 0,54 € par part, offrant un coussin de sécurité modéré.
- − Dépendance élevée aux bureaux, malgré une diversification en cours.