Rapport annuel 2021
SCPI Accimmo Pierre · BNP REIM
Synthèse
Accimmo Pierre est une SCPI diversifiée gérée par BNP Paribas REIM France, investissant principalement dans des bureaux situés en Île-de-France et dans les grandes métropoles régionales. En 2021, la SCPI a obtenu le label ISR et a réalisé deux acquisitions pour un montant total de 103 M€. La capitalisation atteint 2 666 M€ avec un taux de distribution de 4,61%. La stratégie d'investissement vise à diversifier le portefeuille en incluant des actifs résilients et à haut rendement.
Recommandation
Accimmo Pierre est adaptée aux investisseurs équilibrés cherchant un rendement supérieur à la moyenne du marché avec une certaine sécurité. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans pour bénéficier pleinement de la stratégie de diversification et de revalorisation du patrimoine. Les points de vigilance incluent la dépendance aux plus-values de cession et la gestion de la vacance locative. Globalement, la SCPI présente une conviction positive grâce à sa gestion prudente et à ses perspectives de diversification.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine d'Accimmo Pierre est principalement composé de bureaux (86,7%) situés en Île-de-France (59,8%) et à Paris (17%). La SCPI a également investi dans des locaux commerciaux et de la logistique. Les acquisitions récentes incluent un immeuble de bureaux à Montpellier et un retail park en région parisienne. La qualité des emplacements est globalement bonne, avec une forte concentration en Île-de-France, ce qui peut offrir une certaine résilience. La diversification géographique et sectorielle reste cependant limitée, ce qui pourrait exposer la SCPI à des risques de marché spécifiques à ces zones et secteurs.
Analyse financière
Le taux de distribution de 4,61% est supérieur à la moyenne du marché (~4,5%), ce qui est positif pour les investisseurs. Le prix de la part a augmenté de 0,99% en 2021, reflétant une légère revalorisation du patrimoine. Le résultat net par part est de 7,81 €, en hausse par rapport à 2020. Le report à nouveau de 2,27 €/part offre un coussin de sécurité pour les distributions futures. Les frais de gestion représentent 8,75% des produits locatifs, ce qui est dans la moyenne du marché. Globalement, la performance financière est solide, mais la dépendance aux plus-values de cession pour maintenir le taux de distribution est un point à surveiller.
Endettement
Le taux d'endettement de 17,8% est bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF, ce qui limite le risque financier. Le coût moyen de la dette est de 1,2% par an, avec des échéances échelonnées entre 2023 et 2028, ce qui réduit le risque de refinancement à court terme. L'endettement est utilisé de manière prudente et constitue un levier de performance sans exposer la SCPI à des risques excessifs.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) est de 92,9%, ce qui est un bon indicateur de la solidité locative. Cependant, le TOF a légèrement diminué par rapport à l'année précédente. Les principaux congés locatifs concernent des surfaces importantes, mais des relocations ont été effectuées, notamment avec des locataires de renom comme DHL. La vacance locative reste sous contrôle, mais la vigilance est de mise pour maintenir ce niveau de performance.
Dynamique
La politique d'acquisition en 2021 a été plus modérée avec seulement deux acquisitions pour un total de 103 M€. La SCPI a également réalisé des cessions stratégiques générant des plus-values significatives. La stratégie de diversification vers des actifs résilients comme les retail parks et la logistique est pertinente dans le contexte actuel. La tendance du prix de part est à la hausse, bien que modérée. La capacité de la société de gestion à identifier et saisir des opportunités d'investissement reste un atout pour la création de valeur à long terme.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution supérieur à la moyenne du marché (4,61%)
- + Obtention du label ISR en 2021
- + Endettement maîtrisé avec un taux de 17,8%
- + Bonne qualité des locataires et diversification sectorielle en cours
Points négatifs
- − Dépendance aux plus-values de cession pour maintenir le taux de distribution
- − Légère baisse du TOF par rapport à l'année précédente
- − Diversification géographique et sectorielle encore limitée
- − Collecte nette en baisse par rapport aux années précédentes