Rapport annuel 2020
SCPI Aestiam Agora · Aestiam
Synthèse
Aestiam Pierre Rendement est une SCPI à capital variable spécialisée dans les commerces. En 2020, elle a été impactée par la pandémie de Covid-19, mais a su maintenir un taux de distribution de 3,43%. La SCPI a une capitalisation de 430,389 M€ et un taux d'occupation financier de 78,45%, avec une occupation opérationnelle de 95,41%. La stratégie d'investissement se concentre sur des commerces de pied d'immeubles bien localisés, notamment à Paris.
Recommandation
Aestiam Pierre Rendement est adaptée aux investisseurs équilibrés à la recherche de diversification dans les commerces. L'horizon d'investissement recommandé est de moyen à long terme, pour permettre une reprise post-pandémie. Les points de vigilance incluent la liquidité et le taux d'occupation financier. Comparée aux meilleures SCPI du marché, elle offre une stabilité mais avec un rendement inférieur. La conviction est neutre, avec une attente de reprise des performances locatives.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine d'Aestiam Pierre Rendement est principalement composé de commerces (67,6%), avec une présence significative à Paris (35%) et en région parisienne (29%). La SCPI détient également des hôtels et séminaires (20,9%) et des bureaux (7,9%). La diversification géographique inclut des actifs en Allemagne (3%) et en Belgique (4%). Les emplacements sont de qualité, avec une forte concentration dans des zones non concurrencées par le e-commerce. Les baux sont solides, avec des locataires diversifiés sur une douzaine de secteurs d'activité. Cependant, les hôtels ont souffert en 2020, enregistrant un repli de leur valeur.
Analyse financière
Le taux de distribution de 3,43% est inférieur à la moyenne du marché (~4,5%), reflétant les défis posés par la pandémie. Le prix de la part est resté stable à 960 €, sans variation sur l'exercice. Le résultat courant a été impacté par des franchises de loyers accordées, mais la SCPI a maintenu un dividende de 32,94 € par part. Le report à nouveau de 4,07 € par part offre un coussin de sécurité. Les frais de gestion, bien que présents, n'ont pas empêché la distribution d'un dividende compétitif.
Endettement
Le rapport ne fournit pas de détails sur le taux d'endettement (LTV). Cependant, la SCPI a recours à l'emprunt pour financer ses acquisitions, avec un coût moyen de la dette de 1,10% à 0,90% plus Euribor. La maturité des emprunts et le risque de refinancement ne sont pas détaillés, mais l'endettement semble être utilisé comme un levier de performance, sans indication de surendettement.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de 78,45% est préoccupant, bien que le taux d'occupation opérationnel (TOO) soit élevé à 95,41%. La vacance est principalement due aux franchises de loyers accordées pendant la pandémie. Les renouvellements de baux et les relocations sont en cours, avec des efforts pour maintenir les locataires en place. La solidité des revenus locatifs dépendra de la reprise économique post-pandémie.
Dynamique
La politique d'acquisition s'est concentrée sur des commerces bien localisés, avec des acquisitions en Belgique et en France. Les cessions ont été limitées, avec une seule vente en 2020. La stratégie de rotation du portefeuille semble prudente, visant à maintenir des actifs de qualité. Le prix de la part est resté stable sur les dernières années, indiquant une gestion conservatrice. La SCPI est bien positionnée pour profiter d'opportunités d'investissement post-pandémie.
Points clés
Points positifs
- + Diversification géographique et sectorielle solide
- + Taux d'occupation opérationnel élevé à 95,41%
- + Stabilité du prix de la part à 960 €
- + Gestion prudente avec un report à nouveau de 4,07 € par part
Points négatifs
- − Taux de distribution inférieur à la moyenne du marché
- − Taux d'occupation financier préoccupant à 78,45%
- − Impact significatif de la pandémie sur les revenus locatifs
- − File d'attente de parts en retrait élevée