Rapport annuel 2019
SCPI Epargne Pierre · Atland Voisin
Synthèse
Epargne Pierre est une SCPI diversifiée gérée par ATLAND VOISIN, avec une capitalisation dépassant le milliard d'euros. En 2019, elle a réalisé une collecte nette de 481 M€, investissant principalement dans des bureaux et commerces situés dans les métropoles françaises. Le taux de distribution s'est établi à 5.85%, parmi les plus élevés du marché. La SCPI affiche un taux d'occupation financier de 95.70% et un faible taux d'endettement de 3.57%, offrant une solide performance et une bonne diversification géographique et sectorielle.
Recommandation
Epargne Pierre est adaptée aux investisseurs équilibrés et dynamiques, recherchant un rendement supérieur à la moyenne du marché avec une bonne diversification. L'horizon d'investissement recommandé est de 10 ans, avec une attention particulière aux impacts de la crise sanitaire sur les commerces. La SCPI offre une stabilité et une performance solide, mais les frais de gestion élevés et les renégociations de baux doivent être surveillés. Conviction positive sur cette SCPI, qui se positionne favorablement dans le secteur.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Epargne Pierre détient un portefeuille immobilier diversifié composé principalement de bureaux (60%) et de commerces (35%), avec une répartition géographique concentrée dans les métropoles françaises, notamment l'Ile-de-France et le Nord-Est. Les actifs sont de qualité, situés dans des zones dynamiques et bien desservies. La diversification des locataires est notable, avec des baux solides et une durée moyenne résiduelle de plus de 10 ans pour certains actifs. Les principaux locataires incluent des entreprises de renom telles que Orange, Enedis, et Nielsen. La mutualisation des risques et la qualité des emplacements contribuent à la stabilité des revenus locatifs, bien que la crise du Covid-19 puisse impacter temporairement certains secteurs, notamment les commerces.
Analyse financière
La performance financière d'Epargne Pierre est solide, avec un taux de distribution de 5.85%, supérieur à la moyenne du marché de 4.40%. Le prix de la part est resté stable à 205€, et la valeur de reconstitution a augmenté de 3.24% à 219.04€. Le résultat courant est supérieur au dividende distribué, permettant d'augmenter le report à nouveau à 0.81€ par part, soit 25 jours de distribution. Les frais de gestion sont élevés, mais justifiés par la qualité de la gestion et la performance du portefeuille. Comparée aux benchmarks du secteur, Epargne Pierre se positionne favorablement grâce à son rendement et sa stabilité.
Endettement
Epargne Pierre présente un faible niveau d'endettement avec un LTV de 3.57%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. La dette est principalement à taux fixe, réduisant le risque de refinancement et l'impact de la hausse des taux d'intérêt. La maturité des emprunts est bien répartie, avec des échéances à court et moyen terme. L'endettement actuel constitue un levier de performance sans augmenter significativement le risque financier, offrant une marge de manœuvre pour saisir des opportunités d'investissement futures.
Occupation
Le taux d'occupation financier de 95.70% est un signal positif, indiquant une bonne gestion locative et une demande soutenue pour les actifs détenus. La vacance est faible, et les renouvellements de baux sont réguliers, assurant la stabilité des revenus locatifs. La crise du Covid-19 pourrait entraîner des renégociations de baux et des reports de loyers, notamment pour les commerces, mais la diversification des locataires et la qualité des emplacements devraient limiter les impacts négatifs à moyen terme. La solidité des revenus locatifs est globalement bien assurée pour les prochaines années.
Dynamique
Epargne Pierre a poursuivi une politique d'acquisition dynamique en 2019, investissant 394 M€ dans des actifs offrant un rendement brut moyen de 6.55%. Les cessions ont été limitées, permettant de renforcer la mutualisation et la diversification du portefeuille. La stratégie de rotation est prudente, visant à maintenir la qualité des actifs et à optimiser les rendements. La tendance du prix de part est stable, et la valeur de reconstitution en hausse indique une appréciation continue des actifs. La société de gestion démontre une capacité à créer de la valeur à long terme, malgré les incertitudes liées à la crise sanitaire actuelle.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 5.85%
- + Faible taux d'endettement de 3.57%
- + Bonne diversification géographique et sectorielle
- + Taux d'occupation financier de 95.70%
- + Collecte nette de 481 M€ en 2019
Points négatifs
- − Frais de gestion élevés
- − Impact potentiel de la crise du Covid-19 sur les commerces
- − Stabilité du prix de part sans hausse
- − File d'attente de parts en retrait
- − Renégociations de baux possibles en 2020