Rapport annuel 2021
SCPI Epargne Pierre · Atland Voisin
Synthèse
Épargne Pierre est une SCPI diversifiée principalement investie dans des bureaux et des commerces en France. En 2021, elle a collecté 389,2 M€ et réalisé des investissements pour 430,5 M€. Le taux de distribution s'élève à 5,36%, supérieur à la moyenne du marché. La SCPI a également obtenu le label ISR en mai 2021, renforçant son engagement en matière de durabilité.
Recommandation
Épargne Pierre est adaptée aux investisseurs équilibrés à la recherche d'un rendement supérieur à la moyenne du marché. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans pour bénéficier pleinement de la valorisation du patrimoine. Les points de vigilance incluent la gestion de la vacance locative et l'impact potentiel de la hausse des taux d'intérêt. Comparée aux meilleures SCPI du marché, Épargne Pierre se distingue par son rendement élevé et sa gestion proactive. La conviction sur cette SCPI est positive, avec une recommandation d'achat pour les investisseurs recherchant un bon compromis entre rendement et sécurité.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine d'Épargne Pierre est composé majoritairement de bureaux (environ 65%) et de commerces (24%), avec une diversification géographique notable, notamment en Île-de-France et dans le Nord-Est. La qualité des emplacements est globalement bonne, avec une forte présence dans des zones attractives. La diversification des locataires est également un point fort, avec plus de 600 entreprises locataires, dont 85% sont des grandes entreprises ou des administrations publiques. La durée moyenne des baux est de près de 5 ans, offrant une bonne visibilité sur les revenus futurs. Cependant, la vacance locative représente 4,6% des surfaces totales, ce qui nécessite une gestion proactive pour maintenir un taux d'occupation élevé.
Analyse financière
La performance financière d'Épargne Pierre est solide, avec un taux de distribution de 5,36%, bien au-dessus de la moyenne du marché de 4,5%. Le prix de la part a augmenté de 1,46% en 2021, reflétant une valorisation favorable du patrimoine. Le résultat courant est en ligne avec le résultat distribué, et le report à nouveau est marginal, indiquant une distribution prudente des revenus. Les frais de gestion, bien que conséquents, sont justifiés par la performance et la gestion active du portefeuille. Comparée aux benchmarks du secteur, Épargne Pierre se positionne favorablement grâce à son rendement et à la qualité de son patrimoine.
Endettement
Avec un taux d'endettement de 13,5%, Épargne Pierre reste bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. Le coût moyen de la dette n'est pas précisé, mais la maturité des emprunts est bien étalée, réduisant le risque de refinancement à court terme. La hausse des taux d'intérêt pourrait augmenter le coût de portage, mais la structure actuelle de la dette semble maîtrisée et utilisée comme un levier de performance plutôt que comme un facteur de risque.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de 95,44% est un signal très positif, indiquant une bonne gestion locative. La vacance locative est limitée à 4,6% des surfaces totales, ce qui est gérable. Les renouvellements de baux et les renégociations en cours sont essentiels pour maintenir ce niveau de TOF. La diversification des locataires et la durée moyenne des baux de près de 5 ans offrent une bonne visibilité sur les revenus locatifs pour les prochaines années, réduisant le risque de départ de locataires importants.
Dynamique
La politique d'acquisition d'Épargne Pierre en 2021 a été dynamique, avec 37 actifs acquis pour un montant total de 430,5 M€. Les cessions ont été limitées, ce qui montre une stratégie de croissance et de consolidation du portefeuille. La tendance du prix de la part sur les dernières années est à la hausse, reflétant une valorisation continue du patrimoine. La stratégie de rotation du portefeuille semble bien gérée, avec des acquisitions ciblées dans des secteurs porteurs comme les bureaux et les commerces. La capacité de la société de gestion à créer de la valeur à long terme est renforcée par l'obtention du label ISR, alignant les intérêts financiers et extra-financiers.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 5,36%, supérieur à la moyenne du marché.
- + Diversification géographique et sectorielle du patrimoine.
- + Obtention du label ISR, renforçant l'engagement en matière de durabilité.
- + Bonne gestion de la collecte et des investissements, assurant une liquidité élevée.
Points négatifs
- − Vacance locative de 4,6%, nécessitant une gestion proactive.
- − Frais de gestion conséquents, bien que justifiés par la performance.
- − Risque de hausse des taux d'intérêt pouvant augmenter le coût de portage.