Rapport annuel 2020
SCPI Rivoli Avenir Patrimoine · Amundi Immobilier
Synthèse
Rivoli Avenir Patrimoine est une SCPI de bureaux à capital variable gérée par Amundi Immobilier. En 2020, malgré la crise sanitaire, elle a poursuivi sa politique d'investissement avec plus de 400 M€ d'acquisitions, notamment en Europe. La SCPI a également cédé des actifs non stratégiques pour un montant de 100 M€. Le taux d'occupation financier annuel est de 83.39%, et la distribution annuelle s'élève à 10.50 € par part. La collecte nette de l'exercice est de 225.99 M€.
Recommandation
Rivoli Avenir Patrimoine est adaptée aux investisseurs équilibrés recherchant une diversification géographique et une stabilité du prix de part. L'horizon d'investissement recommandé est de 5 à 10 ans pour bénéficier de la stratégie de rotation du portefeuille et des améliorations locatives. Les points de vigilance incluent le taux de distribution et le TOF. Comparée aux meilleures SCPI du marché, Rivoli Avenir Patrimoine offre une performance correcte mais pourrait être améliorée. Conviction neutre sur cette SCPI.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de Rivoli Avenir Patrimoine est principalement composé de bureaux (81.74%), avec une diversification géographique notable en France, Allemagne, Espagne, Pologne, et autres pays européens. Les actifs sont situés dans des emplacements recherchés, tels que Paris et La Défense, ainsi que dans des grandes métropoles européennes. La qualité des emplacements et la diversification des locataires sont des points forts, avec des baux solides et des certifications environnementales pour certains immeubles. Cependant, la vacance de certains actifs, notamment dans les secteurs hôteliers et commerces, pourrait poser des risques de dépréciation à moyen terme.
Analyse financière
Le taux de distribution de 3.45% est inférieur à la moyenne du marché (~4.5%), ce qui peut être préoccupant pour les investisseurs recherchant un rendement élevé. La stabilité du prix de part, avec une légère hausse de 2.01%, est un point positif. Le report à nouveau de 4.22 € par part offre un coussin de sécurité. Les frais de gestion, bien que non explicités, doivent être surveillés pour leur impact sur le rendement net investisseur. Comparée aux benchmarks du secteur, la performance financière de Rivoli Avenir Patrimoine est correcte mais pourrait être améliorée.
Endettement
Le rapport ne mentionne pas explicitement le niveau d'endettement (LTV) de Rivoli Avenir Patrimoine. En l'absence de cette information, il est difficile de juger si l'endettement est un levier de performance ou un facteur de risque. La prudence est de mise, surtout dans un contexte de hausse des taux d'intérêt qui pourrait augmenter le coût de portage des emprunts.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de 83.39% est préoccupant, étant inférieur au seuil de 90% qui est généralement considéré comme sain. La vacance est principalement due à des locaux en recherche de locataires et en travaux de restructuration. La gestion proactive des relocations et la fin des chantiers devraient permettre une amélioration du TOF dans les prochains mois. Cependant, la situation actuelle nécessite une vigilance accrue pour éviter une détérioration des revenus locatifs.
Dynamique
La politique d'acquisition de Rivoli Avenir Patrimoine est orientée vers des actifs à forte valeur foncière dans des grandes métropoles européennes. Les cessions réalisées en 2020 ont permis de dégager des plus-values, contribuant à la rotation du portefeuille. La tendance du prix de part sur les dernières années montre une stabilité avec une légère hausse. La capacité de la société de gestion à créer de la valeur à long terme semble prometteuse, mais dépendra de la gestion des risques liés à la vacance et à la qualité des nouveaux investissements.
Points clés
Points positifs
- + Diversification géographique en Europe
- + Investissements dans des actifs à forte valeur foncière
- + Stabilité du prix de part avec légère hausse
- + Bonne gestion de la liquidité
- + Certifications environnementales pour certains immeubles
Points négatifs
- − Taux de distribution inférieur à la moyenne du marché
- − TOF préoccupant à 83.39%
- − Vacance de certains actifs, notamment hôteliers et commerces
- − Absence d'information sur le niveau d'endettement
- − Impact de la crise sanitaire sur certains secteurs