Rapport annuel 2019
SCPI Paref Hexa · PAREF Gestion
Synthèse
PAREF Hexa est une SCPI de rendement à capital variable, principalement investie dans des actifs de bureaux, locaux d'activités et logistique situés en régions françaises. En 2024, elle a maintenu un taux de distribution de 6,00% et un prix de part stable à 210€. La capitalisation atteint 245,6 M€, avec un TOF de 93,6%. La SCPI poursuit une stratégie de gestion active et sélective, avec des cessions ciblées et des actions ESG pour améliorer la performance énergétique de son portefeuille.
Recommandation
PAREF Hexa est adaptée aux investisseurs équilibrés et dynamiques, avec un horizon d'investissement recommandé de 8 à 10 ans. Les points de vigilance incluent la gestion des parts en attente de retrait et la dépendance aux locataires étatiques. Comparée aux meilleures SCPI du marché, PAREF Hexa offre une performance supérieure et une bonne liquidité. La conviction sur cette SCPI est positive, avec une gestion exemplaire et une stratégie de création de valeur à long terme.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de PAREF Hexa est diversifié, comprenant des bureaux, des locaux d'activités et de la logistique. La répartition géographique est principalement en régions françaises, avec une forte présence dans les métropoles régionales telles que Lyon, Marseille et Toulouse. Les actifs sont de taille moyenne, environ 3 600 m², et bénéficient d'une bonne granularité. Plus de 40% des loyers sont assurés par des locataires étatiques, ce qui confère une stabilité aux revenus locatifs. Les baux sont solides, avec des durées moyennes et des indices de révision favorables. Les risques de dépréciation sont maîtrisés grâce à une gestion proactive et des actions ESG visant à améliorer la performance énergétique des actifs.
Analyse financière
La performance financière de PAREF Hexa est solide, avec un taux de distribution de 6,00%, supérieur à la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de part est stable à 210€, et le dividende par part a augmenté à 12,58€. Le résultat courant est en ligne avec le résultat distribué, et le report à nouveau est de 0,32€, offrant un coussin de sécurité. Les frais de gestion sont maîtrisés, impactant positivement le rendement net investisseur. Comparée aux benchmarks du secteur, PAREF Hexa affiche une performance supérieure, notamment grâce à une gestion active et une stratégie de cessions ciblées.
Endettement
PAREF Hexa présente un taux d'endettement de 25,8%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% max AMF. La dette est principalement composée d'emprunts 'in fine' à taux fixe et variable, avec des échéances allant jusqu'à 2029. Le coût moyen de la dette est raisonnable, et la maturité des emprunts est bien étalée, réduisant le risque de refinancement. L'impact de la hausse des taux sur le coût de portage est limité, et l'endettement est utilisé comme levier de performance plutôt que comme facteur de risque.
Occupation
La dynamique locative de PAREF Hexa est positive, avec un TOF de 93,6%, signalant une bonne occupation des actifs. Le taux de vacance est maîtrisé, et les renouvellements de baux sont réguliers, assurant une stabilité des revenus locatifs. Les relocations en cours et les risques de départ de locataires importants sont bien gérés. La solidité des revenus locatifs est assurée pour les 2 à 3 prochaines années grâce à une gestion proactive et une stratégie de fidélisation des locataires.
Dynamique
La politique d'acquisition de PAREF Hexa est sélective, ciblant des actifs de qualité avec des rendements attractifs. Les cessions réalisées en 2024 ont généré des plus-values significatives, renforçant la capacité de distribution du fonds. La stratégie de rotation du portefeuille est bien définie, avec des objectifs de création de valeur à long terme. Le prix de part est stable sur les dernières années, et la SCPI est bien positionnée dans le cycle immobilier actuel. La société de gestion démontre une capacité à créer de la valeur durablement.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 6,00%
- + Bonne diversification géographique et sectorielle
- + Stabilité du prix de part à 210€
- + Gestion proactive et sélective
- + Actions ESG pour améliorer la performance énergétique
Points négatifs
- − Parts en attente de retrait encore présentes
- − Dépendance aux locataires étatiques pour 40% des loyers
- − Impact limité de la hausse des taux sur le coût de portage