Rapport annuel 2022
SCPI Paref Hexa · PAREF Gestion
Synthèse
PAREF Hexa est une SCPI de rendement à capital variable, anciennement Interpierre France, spécialisée dans les bureaux, locaux d'activités et logistique, principalement situés en régions françaises. En 2024, elle a maintenu un taux de distribution de 6,00% et un prix de part stable à 210€. La SCPI a réalisé deux cessions stratégiques et a maintenu un TOF supérieur à 93%. Labellisée ISR, elle continue d'améliorer la performance énergétique de son portefeuille.
Recommandation
PAREF Hexa est adaptée aux investisseurs équilibrés à la recherche de rendement stable et de diversification géographique. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans. Les points de vigilance incluent la gestion de l'endettement et la file d'attente de parts en retrait. Comparée aux meilleures SCPI du marché, PAREF Hexa offre une performance solide avec un bon potentiel de valorisation à long terme. Conviction positive sur cette SCPI.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de PAREF Hexa est diversifié avec une prédominance d'actifs de bureaux (66,3%), suivis de locaux d'activités (23,9%) et de logistique (6,3%). Géographiquement, 56,3% des actifs sont situés dans 12 métropoles régionales, 27,1% en Île-de-France et 5,1% à Paris. La taille moyenne des actifs est d'environ 3 600 m². Plus de 40% des loyers sont assurés par des locataires étatiques, assurant une stabilité des revenus locatifs. Le taux d'occupation physique est de 92,8%, témoignant d'une bonne gestion locative. Les baux sont solides avec une durée moyenne de 6 ans, indexés sur l'ILAT.
Analyse financière
PAREF Hexa affiche un taux de distribution de 6,00%, supérieur à la moyenne du marché (~4,5%). Le prix de part est resté stable à 210€, et le dividende par part a augmenté à 12,58€. Le résultat courant est en ligne avec le résultat distribué, et le report à nouveau est de 0,32€ par part, offrant un coussin de sécurité. Les frais de gestion représentent 9,6% des revenus, impactant modérément le rendement net investisseur. La performance financière est solide, avec une collecte nette positive de 0,8 M€.
Endettement
Le taux d'endettement de PAREF Hexa est de 25,8%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. La dette est principalement composée d'emprunts à taux fixe et variable, avec un coût moyen de 2,7%. La maturité des emprunts est alignée sur la stratégie de long terme de la SCPI, réduisant le risque de refinancement. L'endettement est utilisé comme levier de performance sans constituer un risque majeur.
Occupation
Le taux d'occupation financier (TOF) de PAREF Hexa est de 93,6%, un niveau satisfaisant. Le taux d'occupation physique (TOO) est de 92,8%, indiquant une bonne gestion des vacants. Les renouvellements de baux et les relocations sont bien gérés, avec un pipeline de relocations actif. Le risque de départ de locataires importants est maîtrisé, assurant la solidité des revenus locatifs pour les prochaines années.
Dynamique
PAREF Hexa poursuit une politique d'acquisition sélective, ciblant des actifs de qualité avec des rendements attractifs. En 2024, deux cessions stratégiques ont été réalisées, générant une plus-value nette. La stratégie de rotation du portefeuille permet de maintenir un taux de distribution élevé. Le prix de part est stable depuis plusieurs années, et la SCPI est bien positionnée pour tirer parti des opportunités du marché immobilier actuel.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 6,00%
- + TOF solide à 93,6%
- + Patrimoine diversifié et de qualité
- + Label ISR depuis 2022
- + Bonne gestion des vacants et des renouvellements de baux
Points négatifs
- − Endettement à 25,8%, bien que maîtrisé
- − Frais de gestion impactant le rendement net
- − Parts en attente de retrait à 16.289
- − Exposition aux risques de marché immobilier
- − Dépendance à des locataires étatiques pour 40% des loyers