Rapport annuel 2021
SCPI Paref Hexa · PAREF Gestion
Synthèse
PAREF Hexa est une SCPI de rendement à capital variable, anciennement Interpierre France, investissant principalement dans des bureaux, locaux d'activités et logistique en régions françaises. En 2024, elle a maintenu un taux de distribution de 6,00% et un prix de part stable. La capitalisation s'élève à 245,6 M€. La SCPI a poursuivi sa stratégie d'amélioration de la qualité de son patrimoine et de gestion active, avec un TOF de 93,6%.
Recommandation
PAREF Hexa est adaptée aux investisseurs équilibrés cherchant un rendement supérieur à la moyenne du marché. L'horizon d'investissement recommandé est de 8 à 10 ans pour bénéficier pleinement de la stratégie de gestion active. Les points de vigilance incluent les frais de gestion et le suivi de l'endettement. Comparée aux meilleures SCPI du marché, PAREF Hexa offre une performance solide et une bonne résilience. Conviction positive sur cette SCPI pour un portefeuille diversifié.
Analyse détaillée
Patrimoine immobilier
Le patrimoine de PAREF Hexa est diversifié, comprenant principalement des bureaux (66,3%), des locaux d'activités (23,9%) et de la logistique (6,3%). La répartition géographique est majoritairement en régions (56,3%) avec une présence notable en Île-de-France (27,1%). Les actifs sont bien situés dans des métropoles régionales dynamiques comme Lyon, Marseille et Toulouse. La granularité du portefeuille, avec une taille moyenne des actifs de 3 600 m², et la forte proportion de locataires étatiques (40%) assurent une stabilité des revenus locatifs. Les baux sont solides, avec des durées moyennes longues et des indices de révision favorables. La qualité des emplacements et la diversification des locataires réduisent les risques de vacance et de dépréciation du patrimoine.
Analyse financière
Le taux de distribution de 6,00% est supérieur à la moyenne du marché (~4,5%), ce qui témoigne d'une performance solide. Le prix de part est resté stable à 210 €, et le dividende par part a augmenté à 12,58 €. Le report à nouveau est de 0,32 € par part, offrant un coussin de sécurité. Les frais de gestion, bien que significatifs, sont maîtrisés et n'ont pas impacté négativement le rendement net pour les investisseurs. Comparée aux benchmarks du secteur, PAREF Hexa affiche une performance financière robuste, soutenue par une gestion active et rigoureuse.
Endettement
Le taux d'endettement de PAREF Hexa est de 25,8%, bien en dessous de la norme prudentielle de 40% fixée par l'AMF. La dette est principalement à taux fixe, ce qui limite l'impact de la hausse des taux d'intérêt sur le coût de portage. La maturité des emprunts est bien étalée, réduisant le risque de refinancement. L'endettement est utilisé comme un levier de performance, permettant de financer des acquisitions stratégiques sans compromettre la stabilité financière de la SCPI.
Occupation
Le TOF de 93,6% est un signal positif, indiquant une bonne dynamique locative. Le taux d'occupation physique est également élevé à 92,8%. Les renouvellements de baux et les relocations sont gérés activement, avec un pipeline de relocations bien rempli. Le risque de départ de locataires importants est limité grâce à la diversification des locataires et à la qualité des emplacements. Les revenus locatifs devraient rester solides dans les 2 à 3 prochaines années.
Dynamique
PAREF Hexa poursuit une politique d'acquisition sélective, ciblant des actifs de qualité à des prix attractifs. En 2024, deux cessions stratégiques ont été réalisées, générant des plus-values significatives. La stratégie de rotation du portefeuille permet de maximiser la création de valeur à long terme. Le prix de part est resté stable sur les dernières années, témoignant de la résilience du portefeuille. La SCPI est bien positionnée pour tirer parti des opportunités du marché immobilier actuel.
Points clés
Points positifs
- + Taux de distribution élevé de 6,00%
- + TOF solide à 93,6%
- + Patrimoine diversifié et bien situé
- + Forte proportion de locataires étatiques (40%)
- + Gestion active et rigoureuse
Points négatifs
- − Frais de gestion relativement élevés
- − Endettement à surveiller en cas de hausse des taux d'intérêt
- − Dépendance à la stabilité économique des régions
- − Risque de vacance sur certains actifs spécifiques
- − Nécessité de maintenir un haut niveau de gestion pour conserver la performance