Bulletin trimestriel T4 2025
SCPI Primopierre · Praemia REIM
Synthèse du trimestre
Au cours du 4ème trimestre 2025, la SCPI Primopierre a finalisé l'acquisition de 40,2% de l'actif Le Dionys à St Denis pour 12 M€, et a cédé plusieurs actifs pour un total de 32,6 M€. La distribution trimestrielle s'élève à 1,56 €/part, portant la distribution annuelle à 4,56 €/part. Le taux d'occupation financier est de 81,6%, et la capitalisation reste stable à 2,2 Mds€.
Recommandation
Pour un investisseur, ce bulletin présente des signaux mitigés. La distribution trimestrielle est positive, mais la baisse des valeurs d'expertise et l'augmentation des parts en attente de retrait sont préoccupantes. La stratégie de réduction de l'endettement et la suspension de la variabilité du capital sont des points à surveiller.
Analyse détaillée
Patrimoine
Ce trimestre, Primopierre a acquis la totalité de l'actif Le Dionys à St Denis pour 12 M€, consolidant ainsi sa position dans cet actif. En parallèle, elle a cédé l'actif Odyssée à Massy et sa participation dans Le Garamond à Malakoff, ainsi que deux autres actifs indirects, pour un total de 32,6 M€. Ces mouvements visent à optimiser le portefeuille et réduire l'endettement.
Performance financière
La performance financière du trimestre est marquée par une distribution de 1,56 €/part, supérieure aux trimestres précédents grâce à un reset fiscal. Le taux de distribution annuel atteint 3,62%, en légère baisse par rapport à l'année précédente. La capitalisation reste stable à 2,2 Mds€. La baisse des valeurs d'expertise de -7,63% sur le semestre est notable, impactée par la vacance des actifs en périphérie parisienne.
Occupation locative
Le taux d'occupation financier (TOF) de Primopierre est de 81,6%, avec une légère amélioration par rapport aux trimestres précédents. La SCPI a signé 8 nouveaux baux représentant 2 552 m² pour un montant de 850 k€, mais a également enregistré 10 libérations totalisant 3 440 m² et 1 651 k€ de loyers. La vacance reste un défi, notamment en première et deuxième couronnes parisiennes.
Dynamique trimestrielle
La stratégie de Primopierre pour les prochains trimestres se concentre sur la réduction de l'endettement et la poursuite du plan d'arbitrage. La suspension temporaire de la variabilité du capital vise à stabiliser la gestion et à répondre aux attentes de liquidité. La société de gestion prévoit également de renforcer la commercialisation des immeubles vacants et de renouveler les baux arrivant à échéance.
Collecte et liquidité
La collecte nette du trimestre est nulle, avec une collecte brute également nulle. Le nombre de parts en attente de retrait continue d'augmenter, atteignant 2 190 372 parts à la fin du trimestre. La suspension temporaire de la variabilité du capital et l'ouverture d'un marché secondaire des parts sont des mesures prises pour améliorer la liquidité et répondre aux demandes de retrait.
Points clés
Points positifs
- + Distribution trimestrielle de 1,56 €/part, supérieure aux prévisions.
- + Acquisition stratégique de la totalité de l'actif Le Dionys.
- + Plan d'arbitrage en cours pour réduire l'endettement.
Points négatifs
- − Baisse des valeurs d'expertise de -7,63% sur le semestre.
- − Augmentation continue des parts en attente de retrait.
- − Taux d'occupation financier encore faible à 81,6%.