Bulletin trimestriel T4 2020
SCPI Epargne Foncière · La Française
Synthèse du trimestre
Le 4e trimestre 2025 a été marqué par une faible collecte brute de 0,7 M€, une décollecte nette de 276,5 M€ et un taux d'occupation financier en baisse à 89,2 %. La distribution trimestrielle s'élève à 8,70 €/part, avec un taux de distribution annuel de 4,86 %. La SCPI a cédé 11 actifs pour 60,7 M€ et prévoit une baisse de l'acompte trimestriel en 2026.
Recommandation
Pour les investisseurs, ce trimestre présente des signaux mitigés. La stabilité de la distribution est un point positif, mais la baisse du taux d'occupation et la collecte nette négative sont préoccupantes. La stratégie d'arbitrage et de restructuration est à surveiller, ainsi que l'évolution de la liquidité. Une vigilance accrue est recommandée pour les prochains trimestres.
Analyse détaillée
Patrimoine
Au cours du trimestre, Épargne Foncière a cédé 11 actifs pour un montant total de 60,7 M€, représentant 22 000 m². Ces cessions ont permis de financer des travaux, rembourser des emprunts et doter le fonds de remboursement. Un nouvel immeuble à Bordeaux bénéficiera de travaux de restructuration pour accueillir un locataire en 2026. La SCPI a également livré une résidence de tourisme à Serre-Chevalier, générant déjà des revenus.
Performance financière
La performance financière du trimestre montre une distribution de 8,70 €/part, stable par rapport aux trimestres précédents, mais avec une anticipation de baisse de l'acompte trimestriel en 2026. Le taux de distribution annuel atteint 4,86 %. La capitalisation de la SCPI s'établit à 4 143,74 M€. La valeur de réalisation a baissé de 2,6 % par rapport à juin 2025, sans affecter le prix de la part.
Occupation locative
Le taux d'occupation financier a légèrement diminué à 89,2 %, contre 90,0 % au trimestre précédent. Le taux d'occupation physique est également en baisse à 86,2 %. L'activité locative affiche un solde négatif avec une augmentation du stock de locaux vacants de plus de 7 000 m², principalement due à la libération de l'immeuble Step Up à Pantin par BNP Paribas.
Dynamique trimestrielle
La stratégie de la SCPI Épargne Foncière se concentre sur l'arbitrage et la restructuration d'actifs. Les cessions réalisées ont permis de financer des travaux et de rembourser des emprunts. La société de gestion anticipe une baisse de l'acompte trimestriel en 2026 en raison d'une baisse attendue des loyers perçus. La SCPI continue de diversifier son portefeuille avec des acquisitions indirectes via des SCI.
Collecte et liquidité
La collecte brute du trimestre est faible à 0,7 M€, et la collecte nette est négative à -276,5 M€, avec un montant significatif de parts en attente de retrait (276,5 M€). La société de gestion a doté le fonds de remboursement de 30 M€ pour traiter les demandes de retrait. La liquidité reste un enjeu majeur, et des mesures sont étudiées pour améliorer la situation.
Points clés
Points positifs
- + Distribution trimestrielle stable à 8,70 €/part.
- + Cessions d'actifs pour 60,7 M€ permettant de financer des travaux et rembourser des emprunts.
- + Livraison d'une résidence de tourisme générant déjà des revenus.
Points négatifs
- − Collecte nette négative de -276,5 M€.
- − Baisse du taux d'occupation financier à 89,2 %.
- − Anticipation d'une baisse de l'acompte trimestriel en 2026.