Bulletin trimestriel T4 2021
SCPI Epargne Foncière · La Française
Synthèse du trimestre
Le 4e trimestre 2025 a été marqué par une faible collecte brute de 4,4 M€, une décollecte nette de 276,5 M€, et un taux d'occupation financier en baisse à 89,2 %. La SCPI a distribué un dividende de 8,70 €/part et a réalisé des cessions pour 60,7 M€. La capitalisation s'établit à 4143,74 M€.
Recommandation
Pour un investisseur, le bulletin présente des signaux mitigés. La distribution reste attractive, mais la baisse anticipée des acomptes en 2026 et la décollecte nette sont préoccupantes. Il est recommandé de surveiller l'évolution de la liquidité et des taux d'occupation dans les prochains trimestres.
Analyse détaillée
Patrimoine
Au cours du trimestre, Épargne Foncière a cédé 11 actifs pour un montant total de 60,7 M€, représentant 21 584 m². Les fonds issus de ces cessions ont été utilisés pour financer des travaux, rembourser des emprunts et doter le fonds de remboursement. Notamment, des travaux de restructuration sont prévus pour l'immeuble 'Le Cinq' à Bordeaux et le 'Step Up' à Pantin est en cours de commercialisation après le départ de BNP Paribas.
Performance financière
La performance financière du trimestre montre un dividende de 8,70 €/part, portant le taux de distribution annuel à 4,86 %. La capitalisation de la SCPI est de 4143,74 M€. La société de gestion anticipe une baisse de l'acompte trimestriel de 25 à 30 % en 2026 en raison d'une baisse attendue des loyers perçus.
Occupation locative
Le taux d'occupation financier a diminué à 89,2 % contre 90,0 % au trimestre précédent. Le taux d'occupation physique est également en baisse à 86,2 %. L'activité locative affiche un solde négatif avec une augmentation du stock de locaux vacants de plus de 7 000 m², principalement due à la libération de l'immeuble 'Step Up' à Pantin.
Dynamique trimestrielle
La stratégie de la SCPI a été marquée par des cessions importantes pour financer des travaux et rembourser des emprunts. La société de gestion prévoit une baisse des distributions en 2026 en raison d'une baisse attendue des loyers. La SCPI continue de se concentrer sur la restructuration et la commercialisation de ses actifs vacants.
Collecte et liquidité
La collecte brute du trimestre s'élève à 4,4 M€, mais la collecte nette est négative à -276,5 M€. Le nombre de parts en attente de retrait est élevé à 276,5 M€, représentant 7,2 % de la capitalisation. La société de gestion a doté le fonds de remboursement de 30 M€ pour traiter les demandes de retrait.
Points clés
Points positifs
- + Dividende trimestriel de 8,70 €/part.
- + Cessions d'actifs pour 60,7 M€ permettant de financer des travaux et rembourser des emprunts.
- + Taux de distribution annuel de 4,86 %.
Points négatifs
- − Collecte nette négative de -276,5 M€.
- − Taux d'occupation financier en baisse à 89,2 %.
- − Augmentation du stock de locaux vacants de plus de 7 000 m².