Bulletin trimestriel T2 2022
SCPI Epargne Foncière · La Française
Synthèse du trimestre
Le deuxième trimestre 2025 d'Épargne Foncière est marqué par une collecte nette négative de 0,37 M€, une capitalisation stable à 4,2 milliards d'euros et un taux d'occupation financier de 91%. La SCPI a versé un dividende de 7,50 €/part et a poursuivi son programme d'arbitrage avec la cession de trois actifs pour 14,6 M€.
Recommandation
Pour un investisseur, ce bulletin trimestriel présente des signaux mixtes. La stabilité de la capitalisation et du taux de distribution sont positives, mais la collecte nette négative et la baisse du taux d'occupation physique nécessitent une vigilance accrue. La stratégie de gestion prudente et responsable est rassurante dans un contexte économique incertain.
Analyse détaillée
Patrimoine
Épargne Foncière a cédé trois actifs pour un total de 14,6 M€, dont 4 619 m² vacants. Les cessions ont financé des travaux en cours. La SCPI a également vu l'arrivée d'un nouveau locataire dans le Galaxia à Blagnac, réduisant la vacance de cet immeuble. Les équipes de gestion se sont concentrées sur la gestion locative, avec plusieurs renégociations et relocations.
Performance financière
La SCPI a maintenu un taux de distribution de 4,52% et versé un dividende de 7,50 €/part pour le deuxième trimestre 2025. La collecte nette est négative à -0,37 M€, reflétant une décollecte de 1 774 parts. La capitalisation reste stable à 4,2 milliards d'euros. Le taux d'endettement est de 19,99%, bien en dessous de l'autorisation statutaire de 30%.
Occupation locative
Le taux d'occupation financier (TOF) est de 91%, en légère baisse par rapport au trimestre précédent (91,4%). Le taux d'occupation physique (TOP) est également en baisse à 88,0% contre 88,3% au trimestre précédent. La libération de surfaces sur plusieurs sites, notamment Le Hub et Le Shine à Levallois-Perret, a contribué à cette baisse.
Dynamique trimestrielle
La stratégie de La Française REM pour Épargne Foncière reste prudente et responsable, avec un programme d'arbitrage ambitieux de près de 500 M€. Les cessions financent les travaux et restructurations des immeubles, limitant le recours au financement. La société de gestion prévoit de maintenir les prix de part inchangés malgré une légère baisse de la valorisation du patrimoine.
Collecte et liquidité
La collecte brute du trimestre s'élève à 1,2 M€, mais la collecte nette est négative à -0,37 M€, avec 407 688 parts en attente de retrait. La société de gestion prévoit de créer des fonds de remboursement encadrés et plafonnés pour améliorer la liquidité des parts. La tendance de la collecte nette en retrait est préoccupante et nécessite une gestion active de la liquidité.
Points clés
Points positifs
- + Capitalisation stable à 4,2 milliards d'euros
- + Maintien du taux de distribution à 4,52%
- + Programme d'arbitrage financé par les cessions d'actifs
Points négatifs
- − Collecte nette négative à -0,37 M€
- − Baisse du taux d'occupation physique à 88,0%
- − 407 688 parts en attente de retrait